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PTA成本仍是核心驱动力

2021-07-23 10:59:57评论:0来源:锦桥纺织网   
核心摘要:上半年PTA价格振荡上行,特别是在油价反弹带动下突破上涨。不过下半年PTA新产能继续释放,偏弱的供需环境将压制其向上空间,行情核心驱动仍在成本端。新产能继续释放在高库存及低迷现金流压力下,3-5月PTA装置密集检修,包括逸盛、恒力等大厂轮番停车,累计涉及产能超过2000万吨。一方面是高强度检修,另一方面是节后国内需

上半年PTA价格振荡上行,特别是在油价反弹带动下突破上涨。不过下半年PTA新产能继续释放,偏弱的供需环境将压制其向上空间,行情核心驱动仍在成本端。

新产能继续释放

在高库存及低迷现金流压力下,3-5月PTA装置密集检修,包括逸盛、恒力等大厂轮番停车,累计涉及产能超过2000万吨。一方面是高强度检修,另一方面是节后国内需求恢复及进口市场放量。

随着加工利润修复,6月上旬恒力及虹港400万吨装置延期检修,加之部分装置重启复产,PTA供应环比增加,下游需求大致平稳,预计6月PTA可能小幅累库。展望下半年,逸盛新材料1#已开始试车,计划7月投产,新产能释放将带来供应增量,存量产能检修存在不确定性,虽下半年PTA整体供需表现承压,但市场有望通过加工利润变化来调节PTA行业开工率,进而达到某种状态下的动态平衡,紧盯加工利润变化。

关注终端消费增长

随着欧美疫苗接种推进,医用防护用品出口同比开始下滑,传统服装出口需求明显回升,国内终端消费也已恢复到疫情前水平。

聚酯方面,得益于灵活的销售策略,6月工厂成品库存稳步去化。展望后市,鉴于当前利润环境及库存水平,短期内聚酯工厂有望维持高负荷运行,这将给予PTA需求支撑,但中期来看聚酯开工仍取决于未来终端需求变化。

短期看,下游织造仍处淡季,织机负荷延续季节性走弱,这势必导致工厂原料消耗减少,并抑制上游聚酯开工率进一步提升,进而影响到PTA需求。按照季节性规律,织机负荷预计8月后会逐步回升,市场步入传统金九银十旺季。不过近年市场淡旺季明显弱化,且工厂原料采购方式多元化,季节性因素扰动淡化,下半年重点关注终端消费增长情况。

供需面偏弱

1季度受油价及国内检修提振,PX供应收紧、库存去化,价格单边大幅上行,但3月中旬后随着PTA装置密集检修,供需由偏紧转向平衡偏松,加之油价转入调整,PX随后开启长达数月的区间振荡。下半年东营威联、福佳大化、印度信赖、台湾FCFC及韩华等有检修安排,检修损失量预计将低于上半年,浙石化二期1#250万吨装置计划7月投产,2#计划年底投产,结合PTA投产情况,预计下半年PX供需平衡偏宽松。

海外需求恢复推动油价持续振荡上行,化工产业链成本稳步抬升,但受供需条件约束,PX裂解价差收窄削弱油价成本推涨作用。展望后市,平衡偏宽松的供需环境将继续压制PX裂解价差,下半年PTA成本驱动核心仍是油价,但需关注因PX及PTA投产时间错配可能引发的价差阶段性走强。

综合看,下半年PTA仍有扩能压力,但市场有望通过加工利润调节供应。终端需求延续恢复性增长,偏弱供需大环境不变,核心驱动仍在成本端,需重点关注油价及PX裂解价差变化。

(责任编辑:小编)
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